LEY 1284 MERCADO DE VALORES PDF

La presente ley regula la oferta pblica de valores y sus emisores, los valores de oferta pblica, las bolsas de valores, las casas de bolsas, y en general, los dems participantes en el mercado de valores, as como la Comisin Nacional de Valores, en adelante "la Comisin". Artculo 2. Los usos y costumbres burstiles se aplicarn supletoriamente a las leyes y resoluciones que rigen el mercado de valores. Artculo 3. Se reserva en forma exclusiva el uso de las expresiones bolsa, bolsa de valores, casa de bolsa u otras semejantes o equivalentes en cualquier idioma, que impliquen la facultad de realizar algunas de las actividades que estn sometidas a las disposiciones que rigen el mercado de valores, para ser utilizadas, respectivamente, por las personas que, de acuerdo con la presente ley, gocen de la autorizacin correspondiente. Captulo II De la oferta pblica y de los valores Artculo 4.

Author:Zunris Mokora
Country:Ecuador
Language:English (Spanish)
Genre:History
Published (Last):16 December 2008
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La presente ley regula la oferta pblica de valores y sus emisores, los valores de oferta pblica, las bolsas de valores, las casas de bolsas, y en general, los dems participantes en el mercado de valores, as como la Comisin Nacional de Valores, en adelante "la Comisin".

Artculo 2. Los usos y costumbres burstiles se aplicarn supletoriamente a las leyes y resoluciones que rigen el mercado de valores. Artculo 3. Se reserva en forma exclusiva el uso de las expresiones bolsa, bolsa de valores, casa de bolsa u otras semejantes o equivalentes en cualquier idioma, que impliquen la facultad de realizar algunas de las actividades que estn sometidas a las disposiciones que rigen el mercado de valores, para ser utilizadas, respectivamente, por las personas que, de acuerdo con la presente ley, gocen de la autorizacin correspondiente.

Captulo II De la oferta pblica y de los valores Artculo 4. Es oferta pblica de valores aqulla que se hace al pblico en general o a grupos determinados, por cualquier medio de comunicacin o mediante ofrecimientos personales, para efectuar cualquier acto jurdico sobre los mismos. Artculo 5. Toda oferta pblica de valores requerir autorizacin previa de la Comisin. Artculo 6. La Comisin podr eximir a ciertas ofertas pblicas del cumplimiento de alguno de los requisitos de la presente ley, mediante normas de carcter general.

Los emisores que estn en liquidacin no podrn hacer oferta pblica de valores. Artculo 7. Los valores debern ser negociables, tener las mismas caractersticas y otorgar iguales Pgina 1 de 46 LEY N 1.

Artculo 8. Los valores se representarn en ttulos, que son instrumentos necesarios para ejercitar el derecho literal y autnomo que en ellos se consigna. Tambin podr efectuarse oferta pblica con valores no consignados por escrito que representen derechos de crdito, de suscripcin, de propiedad, de participacin, u otros, en cuyo caso se debern expedir certificados en los que consten los derechos que confieren, conforme lo reglamente la Comisin.

Artculo 9. Los valores objeto de oferta pblica emitidos por el Estado, las gobernaciones, los municipios, las instituciones pblicas centralizadas y descentralizadas y el Banco Central del Paraguay, estarn sujetos a las disposiciones de esta ley nicamente en cuanto a su intermediacin, en los casos en que sta se lleve a cabo por intermediarios de valores.

La inscripcin de estos ttulos en el Registro del Mercado de Valores, en adelante el Registro, as como en la Bolsa, se entender efectuada de pleno derecho. Su inscripcin en la Bolsa de Valores se har, en su caso, mediante la simple solicitud del emisor, indicando todas las caractersticas de la emisin.

La colocacin de los valores emitidos referidos en el prrafo anterior, debern efectuarse va Bolsa de Valores. La Comisin podr exonerar a algunas emisiones del cumplimiento de esta obligacin. No obstante lo dispuesto en el presente artculo, las entidades pblicas mencionadas comunicarn a la Comisin acerca de las caractersticas de los valores emitidos dentro de los diez das siguientes a su emisin.

Las dems personas jurdicas en las que el Estado tenga participacin y que emitan valores de oferta pblica, se sometern en todo a lo dispuesto en la presente ley. Artculo Las personas jurdicas constituidas en el exterior que pretendan realizar oferta pblica de valores en el pas, debern sujetarse a las disposiciones de la presente ley y dems disposiciones normativas del mercado de valores.

En todo caso, la autorizacin de la Comisin estar supeditada al tratamiento recproco por parte del pas extranjero, con relacin a los valores nacionales o si, a juicio de la Comisin, convenga a los intereses del pas. No obstante lo dispuesto en el artculo anterior, las emisiones de valores extranjeros que se realicen en el pas que provengan de empresas emisoras de pases miembros del Tratado de Asuncin Mercosur o de pases que se asocien a dicho tratado, se regirn por las pautas o normas establecidas por los protocolos suscritos por los pases miembros.

Dichas emisiones debern inscribirse en el Registro y estarn sometidas al rgimen de informacin aplicable a los emisores locales. Asimismo, las personas con valores o programas de emisin inscriptos en el Registro, que pretendan efectuar oferta de valores en el exterior, debern presentar a la Comisin la informacin correspondiente de acuerdo a las disposiciones de carcter general que esta entidad establezca.

Pgina 2 de 46 LEY N 1. La Comisin reglamentar la forma, el ordenamiento y los medios de publicidad del Registro. En el Registro se inscribirn: Los valores que sean objeto de oferta pblica; Los emisores, que podrn ser sociedades annimas y las dems personas jurdicas que la Comisin autorice mediante reglamentacin de carcter general; Las bolsas de valores; Las casas de bolsa; Las sociedades administradoras de fondos; Los auditores externos; Las sociedades calificadoras de riesgo; Las sociedades securitizadoras; e, Lo que determinen otras leyes o la Comisin, en su caso.

Slo podr hacerse oferta pblica de valores cuando stos y su emisor hayan sido inscriptos en el Registro. El Registro es pblico y las certificaciones que l otorgue harn plena fe. Toda emisin de cualquier valor requerir ser inscripta en el Registro, aunque sea de iguales caractersticas a los de una emisin ya registrada. Para proceder a la inscripcin de un emisor, de un valor, o de un intermediario, la Comisin dispondr de un plazo de quince das hbiles contados desde la fecha de recepcin de la solicitud o de la presentacin de documentos e informaciones que fuesen exigidos.

Dicho plazo se suspender si la Comisin, mediante comunicacin escrita, pide informacin adicional al peticionario o le solicita que modifique la peticin o que rectifique sus antecedentes por no ajustarse stos a las normas establecidas, reanudndose tan slo cuando se haya cumplido con dicho trmite.

Subsanndose los defectos o atendidas las observaciones formuladas en su caso o vencido el plazo a que se refiere el pargrafo precedente, la Comisin deber efectuar la inscripcin dentro de los tres das hbiles siguientes. Adems de la inscripcin en el Registro, los emisores y los valores de oferta pblica debern estar inscriptos en una Bolsa de Valores, la cual deber hacerlo dentro de un plazo mximo de diez das hbiles desde que fueron presentados los documentos aprobados por la Comisin.

En caso contrario se entender denegada la inscripcin a los efectos sealados en el Artculo Pgina 3 de 46 LEY N 1. Las entidades inscritas en el Registro debern informar a la Comisin, a la Bolsa y al pblico en general, respecto de su situacin jurdica, econmica, financiera y de otros hechos de importancia sobre s mismos, los valores emitidos y la oferta que de stos se haga. La informacin antedicha deber ser divulgada en forma veraz, suficiente y oportuna, con la periodicidad, publicidad y en la forma dispuesta por la Comisin a travs de normas de carcter general.

Todo prospecto, publicidad o informacin dirigidos al pblico sobre valores o sobre los servicios u operaciones realizadas por las entidades regidas por esta ley, debern contar con la aprobacin previa de la Comisin. Las personas que directamente, o a travs de otras, sean titulares del diez por ciento o ms del capital social de una sociedad de capital abierto, o que a causa de una adquisicin de acciones lleguen a tener dicho porcentaje, debern informar a la Comisin y a cada una de las bolsas de valores del pas en que la sociedad tenga valores registrados para su cotizacin, de toda adquisicin o enajenacin de acciones que efecten de esa sociedad, dentro de los cinco das siguientes al de la transaccin.

Cuando una o ms personas directamente o a travs de personas vinculadas, pretendan obtener el control de una sociedad sometida a la fiscalizacin de la Comisin a travs de la oferta pblica, debern informar previamente tal propsito al pblico en general.

En dicha informacin se indicar a lo menos el precio y condiciones de la oferta. Para los fines del presente artculo se enviar comunicacin escrita a la Comisin y a las bolsas de valores y, cumplido lo anterior, se publicar un aviso destacado en un diario de circulacin nacional. La adquisicin de acciones slo podr perfeccionarse transcurridos cinco das hbiles desde la fecha en que se publique el aviso a que se refiere el pargrafo anterior.

Las casas de bolsas cuyos representantes, asesores financieros y dems dependientes participen en la administracin de un emisor de valores de oferta pblica o de sus empresas vinculadas, quedarn obligadas a informar a sus clientes de esta situacin, en la forma que determine la Comisin.

Los intermediarios de valores debern abstenerse de realizar para s, o para personas vinculadas a los mismos, cualquier transaccin de valores emitidos o garantizados por dicho emisor. Pgina 4 de 46 LEY N 1. La publicidad, propaganda y difusin que por cualquier medio hagan emisores, casas de bolsa, bolsas de valores y cualesquiera otras personas que participen en una emisin o colocacin de valores, no podrn contener declaraciones que puedan inducir a error al pblico sobre la naturaleza, precios, rentabilidad, rescates, liquidez, garantas o cualesquiera otras caractersticas de los valores de oferta pblica o de sus emisores.

Seccin II De la informacin reservada y privilegiada Artculo Con la aprobacin de las tres cuartas partes de los directores en ejercicio podr darse el carcter de reservado a ciertos hechos o antecedentes que se refieran a negociaciones an pendientes que al ser divulgados de forma prematura puedan acarrear perjuicio al emisor.

Tratndose de emisores no administrados por un directorio u otro rgano colegiado, la decisin de reserva debe ser tomada por todos los administradores. Las decisiones y acuerdos debern ser comunicados a la Comisin al siguiente da hbil a su adopcin.

Asimismo, el directorio informar en forma continua acerca de los avances realizados en la negociacin, a fin de que la Comisin establezca el tiempo mximo de la reserva en la informacin.

Se entiende por informacin privilegiada aquella no divulgada al mercado proveniente de un emisor referida a ste, a sus negocios o a uno o varios valores por el emitidos o garantizados, cuyo conocimiento pblico sea capaz de influir en la cotizacin de los valores emitidos. Tambin se entender por informacin privilegiada la que se tiene de las operaciones de valores a realizar, de adquisicin o enajenacin, por un inversionista institucional en el mercado de valores.

Salvo prueba en contrario, se presume que poseen informacin privilegiada las personas vinculadas a los inversionistas institucionales y a las casas de bolsa que operen con valores del emisor, as como las personas vinculadas a este ltimo.

Tratndose de las personas indicadas en este literal, la presuncin sealada se entender referida exclusivamente a la informacin privilegiada definida en el pargrafo segundo del Artculo 26 y respecto de la informacin que tuvieren sobre la colocacin de acciones de primera emisin que les hubiere sido encomendada.

Adems, salvo prueba en contrario, se presume que tienen informacin privilegiada, en la medida en que puedan tener acceso al hecho objeto de la informacin, las siguientes personas: Los directores, funcionarios, apoderados, consultores y asesores de la bolsa de valores; Los socios y administradores de los auditores externos del emisor; Los socios, administradores y miembros de los consejos de calificacin de las sociedades calificadoras de riesgo, que califiquen valores del emisor o a este ltimo; Los dependientes que trabajen bajo la direccin o supervisin directa de los directores o Pgina 5 de 46 LEY N 1.

Los directores, administradores o asesores que presten servicios a la sociedad y las personas que en razn de su cargo o posicin hayan tenido o tengan acceso a informacin privilegiada, estarn obligados a dar cumplimiento a lo establecido en el siguiente artculo hasta un ao de concluidas sus funciones.

Las personas que posean informacin privilegiada, tienen prohibido: Revelar o confiar la informacin a otras personas hasta que sta se divulgue al mercado; Recomendar la realizacin de las operaciones con valores respecto de los cuales se tiene informacin privilegiada; y, Hacer uso indebido y valerse, directa o indirectamente, en beneficio propio o de terceros, de la informacin privilegiada.

Estas personas estn obligadas a velar porque sus subordinados acaten las prohibiciones establecidas en el presente artculo; no obstante, quedarn liberadas de responsabilidades si demuestran haber puesto la debida diligencia al respecto. Las operaciones o negociaciones con valores inscritos en el Registro de Valores pueden ser primarias o secundarias y ambas pueden realizarse en transacciones pblicas o privadas. Las operaciones o negociaciones primarias son aquellas realizadas por el propio emisor o a travs de un agente intermediario colocador, con el fin de obtener directamente del pblico la captacin de recursos financieros por los valores colocados por primera vez, constituyndose as el mercado primario de valores.

Las operaciones o negociaciones secundarias son las que se realizan con posterioridad a la primera colocacin y quienes reciben los recursos son los titulares de los valores como vendedores de los mismos, sea a travs de un intermediario de valores o actuando su titular directa y privadamente, fuera de bolsa; constituyndose as el mercado secundario de valores.

Pgina 6 de 46 LEY N 1. Se consideran vinculadas a las entidades fiscalizadas: A las personas con derecho a voto que controlen al menos el diez por ciento del capital de las mismas; A las sociedades annimas en las que stas controlen por lo menos el diez por ciento del capital; A sus accionistas que tengan potestades de elegir en asambleas al menos un director; y, A sus directores, administradores, sndicos, auditores y apoderados.

Los cnyuges y parientes hasta el segundo grado de consanguinidad o afinidad de las personas referidas en los incisos anteriores, siempre que tengan participacin en el capital de la sociedad. Son tambin personas vinculadas aquellas que mediante acuerdo de actuacin conjunta renan frente a la sociedad los requisitos de los incisos a , b y c del artculo anterior.

La Comisin podr calificar que entre dos o ms personas existe acuerdo de actuacin conjunta, por ms que el instrumento respectivo no sea exhibido o no exista, tomando en consideracin el nmero de empresas en cuya propiedad participen simultneamente y la frecuencia de votacin coincidente tanto para la eleccin de directores o administradores como en las asambleas extraordinarias de accionistas.

Previa reglamentacin de carcter general, la Comisin tambin podr calificar como personas vinculadas a las entidades fiscalizadas, a aquellas cuyo activo est significativamente comprometido con las mismas, o entre las cuales exista un importante nivel de endeudamiento. Las entidades fiscalizadas por la Comisin proporcionarn a sta y a la Bolsa informacin acerca de operaciones con sus personas vinculadas.

La Comisin determinar mediante reglamentacin de carcter general el contenido, la periodicidad de la informacin y la publicidad de las operaciones con personas vinculadas. La Comisin mantendr un registro de las personas vinculadas, calificadas conforme a lo dispuesto en el presente captulo, que ser de conocimiento pblico.

La Comisin tendr amplias facultades para requerir de las entidades fiscalizadas, de sus socios y de sus acreedores y deudores toda informacin necesaria para evaluar la posible calificacin como personas vinculadas. Tratndose de sociedades annimas con acciones al portador, la Comisin podr tener por socios a quienes figuran como tales en el correspondiente libro de asistencia a las asambleas de los ltimos dos aos, Pgina 7 de 46 LEY N 1.

Entre las entidades fiscalizadas y sus personas vinculadas no podr tenerse participacin recproca en sus respectivos capitales. Tampoco podrn hacerlo en forma indirecta, a travs de otras personas fsicas o jurdicas. Se tendr por filial aquella en la cual una matriz controla directamente o a travs de otra persona ms del cincuenta por ciento de su capital con derecho a voto, o pueda designar o hacer elegir a la mayora de sus directores o administradores.

La participacin recproca en el capital que ocurra en virtud de fusiones o de adquisiciones del control de sociedades annimas deber constar en las respectivas memorias y terminar en el plazo de un ao desde que el evento ocurra. Las operaciones entre sociedades annimas matrices y filiales entre s, como asimismo entre las dems personas vinculadas, debern conservar condiciones de equidad, similares a las que habitualmente prevalecen en el mercado, salvo autorizacin expresa de las asambleas respectivas.

Los directores sern responsables personalmente de las operaciones hechas en infraccin a este artculo. En la memoria anual, el directorio deber sealar las inversiones de la sociedad en sociedades filiales o vinculadas y las modificaciones ocurridas durante el ejercicio, debiendo dar a conocer a los accionistas los balances de las referidas empresas y las memorias explicativas de sus negocios. Las notas explicativas de los estados contables que hacen referencia a las inversiones, debern contener informacin precisa sobre las sociedades vinculadas y filiales, en la forma que determine la Comisin.

En todo caso, la existencia de inversiones en sociedades filiales obliga a la sociedad matriz a exponer en nota anexa el cuadro de prdidas y ganancias y los resultados de las inversiones en forma consolidada. Las operaciones de la sociedad filial en que algn director de la sociedad matriz tuviere inters, slo podrn celebrarse en la forma y condiciones del Artculo Los acuerdos que se adopten sern dados a conocer en la primera asamblea ordinaria de accionistas de ambas sociedades, por quienes las presidan.

Es controlador de una sociedad toda persona o grupo de personas con acuerdo de actuacin conjunta que, directamente o a travs de otras personas fsicas o jurdicas, participa en su propiedad y tiene poder de decisin para realizar alguna de las siguientes actuaciones: Tratndose de sociedades annimas de capital abierto puedan asegurar la mayora de votos en las asambleas de accionistas y elegir a la mayora de los directores; Asegurar la mayora de votos en las sesiones de directorio; Designar al administrador o representante legal en otro tipo o en otra sociedad; o, Influir decisivamente en la administracin de la sociedad.

Cuando un grupo de personas tiene acuerdo de actuacin conjunta para ejercer influencia en Pgina 8 de 46 LEY N 1. Para determinar el porcentaje en que participen dichos socios o accionistas, se deber sumar el que posean por s solos con el de aquellos con quienes tengan acuerdo de actuacin conjunta; y, Cuando as lo determine la Comisin en consideracin a la distribucin y dispersin de la propiedad de la sociedad. La oferta pblica de valores representativos de deuda podr efectuarse mediante bonos, sujetndose a lo dispuesto en el presente captulo, en las resoluciones dictadas por la Comisin y, supletoriamente, en las disposiciones que no se contrapongan sobre obligaciones negociables o debentures contenidas en el Cdigo Civil, cuya terminologa deber adecuarse, en cuanto difiera, a la utilizada en este captulo.

Los bancos y las otras entidades financieras que estuvieran autorizados para emitir bonos, debern cumplir con los requisitos de la normativa que les rige y los que se establecen en este Captulo. Salvo disposicin en contrario de los estatutos, el directorio est suficientemente facultado para la emisin de bonos, sin necesidad de obtener el acuerdo previo de la asamblea de accionistas.

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